Кръстоносният поход на Тръмп срещу Федералния резерв ще бъде самоубиващ се
Забележка на редактора: На 25 август Доналд Тръмп съобщи, че е уволнил Лиза Кук от борда на Федералния запас, като се твърди, че „ лъжливо и вероятно незаконно държание във финансов въпрос “. Г -жа Кук сподели, че президентът няма пълномощия да я уволнява и че тя няма да подаде оставка.
Има два метода, международните централни банкери научиха на тазгодишната конференция на Джаксън Хоул в Уайоминг, с цел да укроти кон. Можете да разбиете животното от боязън, само че то в никакъв случай няма да не помни болката. Една вечер по -добрият метод, демонстриран пред присъстващите, е да се открият поредни граници, наложени с нежни последствия като шумно пърпорене. Това, споделя Мартинс Казакс, президент на Банката на Латвия, наподобява доста на централното банкиране. Въпреки че можете да повишите лихвените проценти, с цел да смажете инфлацията, с цената на криза е по -добре, когато всички имат вяра в задачата на инфлацията, тъй че никой да увеличи цените и заплатите преди всичко. Ако границите са достоверни, Централната банка може да бъде по -нежна.
Неофициалната тематика на тазгодишното събитие беше непроницаемата меродавност на Федералния запас. Президентът Доналд Тръмп от месеци търси съкращения на лихвения %, макар инфлацията, ръководена от цените, единствено с цел да бъде посрещнат със стоична опозиция от Джером Пауъл, ръководителят на Фед, който ще остави ролята си през май. В навечерието на конференцията господин Тръмп прикани Лиза Кук, един от шефовете на Фед, да подаде оставка за хипотетични неправили в ипотечните си молби; Той може да се опита да я уволни. Последната тирада на г -н Пауъл в Джаксън Хоул като ръководител беше предшествана от личното му ръкопляскане: аплодисменти, които се усещаха като акт на взаимност. И въпреки всичко г -н Тръмп може скоро да получи това, което желае, защото г -н Пауъл удари гълъбан звук.
Някои присъстващи считат, че натискът на президента най -накрая приказва. Но имаше и сериозен спор по отношение на най-хубавия отговор на повишението на цените, ръководени от цените. Вземете един крайъгълен камък на макроикономическата доктрина: „ Принципът на Тейлър “. Той изисква централните банки да покачват лихвите с повече от всяко нарастване на инфлацията над задачата от 2%. Тарифите ще прибавят 0,8 процентни пункта към главната инфлация до декември, съгласно банка Goldman Sachs. Applying a simple version of the Taylor principle, rates would need to be more than 0.8 percentage points higher than they would have been without the tariffs, for any given state of the labour market.
Although the Taylor principle is part of a rule that near-perfectly described central banks’ behaviour from 1987 to 1992, at Jackson Hole, Emi Nakamura of the University of California, Berkeley, showed that over a much longer period the Fed has постоянно се отклонява от него. Централните банки на Rich-World постоянно подценяват разстройства, като се доверяват, че инфлацията ще се върне към задачата, когато шокът отшуми. Колкото по-надеждна е централната банка, толкоз по-добре работи: упованията за ниска инфлация могат да бъдат самоизпълняващи се.
Този тип мислене накара господин Пауъл и неговите сътрудници да се затрудняват след пандемията на Covid-19, когато неправилно настояват, че инфлацията ще бъде преходна. И въпреки всичко Фед в последна сметка умъртви доста висока инфлация, макар че не стегна паричната политика с толкоз, колкото изисква правилото на Тейлър. За разлика от тях, страните, в които лихвите се покачват бързо и високи - група икономистът, наименуван „ Hikelandia “ - трансферира даже по -лоша инфлация от Америка. Достоверността на Фед наподобява е помогнала най-малко.
Колко е останало? Мнозина, в това число госпожа Nakamura, допуснаха, че инфлацията след пандемията може да е нанесла известни вреди. В същото време Амир Ярон, шеф на Банката на Израел, размишлява, че възможното рухване на инфлацията може да ускори концепцията, че постоянно ще се върне към задачата. Любимият на букмейкърите да размени господин Пауъл е Крис Уолър, губернатор на Фед, който на последната среща на паричната политика не се съгласи в интерес на понижаване на скоростта. Аргументите на господин Уолър зависят от доказателства, че дълготрайните инфлационни упования остават в инспекция.
Заплахите на господин Тръмп се обрисуват неудобно над дебата. И в това се крие иронията на акцията на президента против Фед. Ако обществеността подозира политическо въздействие в Централната банка, става по -трудно, не по -лесно, да има както ниски проценти, по този начин и ниска инфлация. И е злокобно, че доходността на дълготрайните връзки не е паднала доста, откогато Фед стартира да понижава през 2024 г.; Изглежда, че вложителите виждат риск инфлацията или лихвите да останат високи.
Това може да е по този начин, тъй като политическата заплаха ще надвиши г -н Тръмп. Една от аргументите президентът да желае по -свободни пари е да направи по -евтино да обслужва чистия народен дълг на Америка, който е близо 100% от Брутният вътрешен продукт. Дори отчитане на приходите от цените на президента, Америка евентуално ще има недостиг от към 6% от Брутният вътрешен продукт тази година. Колкото по -задлъжняло става държавното управление, толкоз повече политици от всяка линия евентуално ще пречат на Фед.
Дивите коне, ще ги возим някой ден
Може би настояването за американски държавни облигации може да предложи облекчение. Лудвиг Строуб от Харвардския университет сподели по какъв начин противоположната страна на застаряващото население, което изостря на бюджетните несгоди на богатия свят, е напън върху ставките. По -възрастните хора изискват доста повече разноски за пенсии и опазване на здравето. Полезни, те също са богати, а апетитът им към активи улеснява държавното управление да продава съкровищници. Г-н Щрауб и неговите съавтори пресмятат, че Америка може да успее стабилно да усили задълженията на стойност 250% от Брутният вътрешен продукт до края на века, без да се изправи пред рецесия.
Това евентуално беше най-противоречивото пресмятане на конференцията. Няколко присъстващи споделиха, че казусът с високата задлъжнялост не е предел, а че оставя държавните управления в нестабилно състояние, когато леки промени в лихвените проценти или криза могат да причинят далечна болежка. „ Шоки, а не запасите, които предизвикват рецесии “, споделя Дебора Лукас от Масачузетския софтуерен институт. След това г -н Straub разясни на стадия, че броят на 250% се ползва единствено през 2100 година, а не през днешния ден, а също и че днешните дефицити не са устойчиви. „ Нуждаем се от солидна фискална промяна, без значение какво. “
Това наподобява фантастично с г -н Тръмп на поста - или, почтено казано, всеки различен. Оттук и страхът, че самостоятелната технокрация е в заплаха. Борбата с инфлацията беше делегирана на централните банкери, тъй като като опитомяване на коне изисква самообладание и дисциплинираност. Но държавните управления постоянно могат да отворят писалката и да разрешат на животното да се закрепи.
